定价利率的上调将使得市场竞争更为激烈，最终淘优汰劣。这有三个方面的原因：第一，销售能力较强的公司可以以较低的定价利率进行定价，或者简单地说就是卖出更贵的产品从而获得更高的利差益；第二，投资渠道通畅能够获得更高投资收益的公司，虽然定价利率有所上调，但由于其利差益的空间较大，仍能保持一定盈利稳定性；第三，产品结构较“好”的公司，对于投连、万能、分红类别的险种，由于本身存在全部或者大部分的利差分享，因此，对于这类产品定价利率调整的需求并不强烈，即使确实调整了，对于此类产品的利润影响也不及对于传统险的影响大。

　　从目前三家上市公司经营的特点来看，中国平安更注重于中高端市场的开拓，目前其部分产品仍使用了1.75%到2%的定价利率，体现出了很强的销售能力。从投资渠道看，目前公司已经获得了行业中最为全面的投资资格，而且旗下的信托公司的投资渠道优势将可能为其带来超过同业的收益率水平。从产品结构角度看，我们预计中国平安个人营销渠道的万能险新单占比约超过35%，而投连险的占比约超过5%，银行渠道的万能险和投连险占比则总计应超过95%的水平，即使调整定价利率公司的整体新业务利润率的波动也将较中国人寿和中国太保小。

　　对于寿险行业上市公司股价将产生促进的事件

        部分寿险公司的股权出让价格寿险公司股权在一级市场出让的价格将对二级市场起到一定的借鉴作用，市场上比较有可能进行股权转让的寿险公司有：中国太保出售的太平洋安泰部分股权、中国工商银行收购太平系四家公司、保监会托管中的新华人寿的部分股权。此前，市场传闻，太平人寿的股权将作价200亿人民币，而从中保国际公布的相关信息可以看到，太平人寿的内含价值为68.79亿港元，隐含3倍的内含价值倍数。我们将密切关注上述公司股权转让的相关信息，并及时与投资者交流。

　　个人养老金税延制度的推出

        个人养老年金税延制度在美国、英国、香港都有，其中最著名、影响最为深远的即1974年美国推出的ERISA(Employee  Retirement  Income  Security  Act)，401(K)计划即属于其中的一个部分。自该计划推出后，个人年金的保费收入复合增长率为14.79%，高于团体年金的9.37%、寿险的5.4%和健康险的6.27%，是复合增长率最快的险种，寿险公司中个人年金的准备金占比逐年提高。从1975年的5.25%稳步提高至2005年的42.12%，也就是说保险公司有近一半的资产由个人年金贡献。

　　目前我国的企业年金发展速度并不尽如人意，其并没有结合员工个人缴费的税延功能也是一个主要原因，如能设定相关的规定，则年金业务将成为寿险行业提速的一个重要因素。

        截至4月底，寿险市场主要公司业务结构预测

        截至4月底，三家上市公司仍是两种业务策略，中国太保和中国人寿更注重规模，而中国平安则仍是注重结构和利润率的稳定：

　　中国太保以66%的增速居首，我们预测其中新单保费增速约为84%，其中银行渠道的新单占比预计有了明显的提高，预计从07年全年的60%上升到了70%以上，产品结构的调整预计将使得其新业务利润率出现明显的下降，但由于规模