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现在，梦幻过山车般的中国股市再次经历了牛熊的轮回。激情已经离我们远去，留给众多股民的是满目疮痍。在泥沙俱下的市场崩溃中，很多曾经光芒四射的明星股也未能幸免。但是，我们也要知道，金子迟早会发光的。股价的大幅下跌正好给价值投资者提供了贪婪的机遇。
那么，什么样的上市公司是值得拥有的呢？是值得我们成为股东的呢？在伯克希尔哈撒韦公司的年报中，新的世界首富巴菲特和大家分享了他的投资经验。让我们看看巴菲特的标准：
1
属于自己了解的领域；
2
有持续发展的潜质；
3
有能力并值得信赖的管理层；
4
合适的价格。
到目前为止，第
2
、
3
条是很明确的，第
1
条对各人恐怕不同，而合适的价格，完全取决于你对第
1
条的把握程度。
这四个标准基本可以判定一个人是真正的价值投资者，还是一个自欺欺人的被套者。
从中我们还可以看出股东与股民之间的区别，股东是以我为主，去选市场中的公司，而股民则是象浮萍一样，随机地在一堆股评中被动选择。
巴菲特还用自己的亲身投资经历，为公司做了一个分类。
第一类是在稳定的行业中具有长期的竞争优势，无论经济是否景气，它都能获得业绩增长。他把这称之为伟大的公司：从有形资产中获得巨大的收益，但永远不会把大部分利润进行内部再投资以获得高额利润。
他举了
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糖果公司做例子，在他们
1972
年花了
2500
万买下它的时候，它的销售收入为
3000
万，税前利润不到
500
万。买入后，他继续投入了
800
万的运营资金。到现在，这个公司累计为他创造了
13.5
亿的税前利润，而这些钱并没有再投入以扩大规模，而是源源不断地去购买了更多的具有吸引力的企业，像亚当与夏娃繁衍到今天
60
亿规模人口一样，他建立了今天巨大的财富帝国。
从这个分类讲，平安显然并不是理想的公司，它赚了
100
多亿，然后却贪婪的向股东再要
1000
多个亿。
第二类是需要大量的投入以维持其增长的公司，他把这一类称之为优秀的公司。
1996
年收购的飞安国际公司当时的盈利是
1.11
亿美元，净资产为
5.7
亿美元。在收购后资本支出达到了
16.35
亿美元，经过折旧后的固定资产总值达到
10.79
美元，
2007
年的税前利润达到了
2.7
亿美元。通过追加投资
5.09
亿美元，达到今天每年税前利润增加
1.59
亿美元的成绩。
这样的公司，目前的招商银行似乎可以算，它在经历过一定的发展后，总是会想到要圈次钱，幸运的是，似乎管理层把这钱花得还不错。
第三类则是那种发展很快，需要大量的资本投入，还赚不到钱的公司，这样的公司被称之为糟糕的公司。典型的例子就是航空业，他笑称，如果当时一个富有远见的资本家与怀特兄弟一起首航的话，应该把怀特打下飞机。这样航空业就不会害投资者了。他投资的是美国航空，收购的墨迹未干，股价就开始螺旋式降落，幸运的是一轮乐观情绪救了他，在赚得盘满钵溢的时机胜利出逃，然后，这个公司破产了两次。
(
这个案例，国内那些“顽固”的价值投资者应该好好体会。
)
三类公司好比三类储蓄账户，伟大的公司支付非常可观的利息，而且随着时间不断增长；优秀的公司不需要你不断增加存款，也能获得满意的利息；而糟糕的公司不但利息令人失望，而且还要你不断掏钱以维持少得可怜的回报
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