落日孤烟

不扩张平静的死去，疯狂扩张N年后壮烈的死去。这也许是行业的悲哀。不否认中国的保险覆盖率低和国人保险意识的不断增强，但平安的保费增长率越是超越同业，就越是让人担心。不相信平安高保费增长的背后，能像巴菲特一般如教徒般严格遵守承保纪律。这个教徒般的纪律，又有信念，又有对业本质理解。

两粒米

收购富通有利益输送的可能吗？

1：为什么请一个外国人来运作？真的只是国际化那么简单？而且几百亿送完之后就辞职渡假去了。2：为什么在次贷开始要大暴发的时候急忙完成收购？富通内部早就知道次贷将来把自己搞死吗？原来的股东只是想找一个垫背的。有这种可能吗？行业再怎么好，最终投资者投资的是具体的个股。行业好不代表每个企业都会好。按博主说的看远一点，就长期来说，平安不一定平安，反而可能非常不平安！中国大陆这么多菲特。。。巴菲特的门还没有看到。我没有和巴菲特吃过饭，但我相信巴菲特不太喜欢那种管理层花钱很牛B不对股东负责任的企业。

安全前进

搞金融的需要什么？保守，稳健，理智。只要不犯大错就是优秀企业，平安的投资水平看着想笑。那是血本无归啊。他其实是在玩庞氏骗局，新保单偿还旧保单。什么时候新保单跟不上，什么时候玩完。当然，老马肯定捞饱喝足，股东肯定买单。投资金融需要十分专业的水平。要有拼死吃河豚的精神。买金融，我宁可买周期性的资源股，只要有钱补，总能大赚。

新浪网友

国外投资者投资保险公司成功的例子，一是投入时保险公司估值较低(这些公司当时是小不点，不起眼)，二是保险公司规模较小，成长空间大，三是公司在未来几十年平稳发展。未来全球经济虚拟化程度在加大(主要是发展中国家，如中国)，未来全球经济会更加动荡，对于金融业(银行、保险、券商)，风险控制能力决定是否长命。对于平安，我认为管理层薪水太高了，保险公司不定的在进行投资，到底赚了多少钱，不能看某一年的年报(马明哲依据07年净利润拿薪水太多了)，精算师都没有能力估准的事，谁能知道平安值多少，AIG难道没有精算师，怎么没有提前做好预防呢，什么新业务价值倍数，内涵价值多少，我看是胡诌。也不用太相信港股，平安A比H 股低就说明平安一定低估，玖龙纸业金融危机后股价涨了10倍(好像差不多是这样)，还有如蒙牛、比亚迪，你能说香港是一个理性的市场。

rain

我并并不认为平安是完美无缺的，不过您所说的问题我感觉有马后炮的嫌疑，平安投资富通的失败是确定的事实，但并不能说平安管理层激进啊，非理性啊，（我认为即使从现在来看选择富通的理由和依据还是非常充分的！具体来说1、化解资金过于集中于一个市场的波动性风险，看看国外金融巨头的成长史我们可以了解全球化资产配置是金融巨头的必经之路。2、富通经营发展模式可以和平安互补。3、富通所在的市场过去历史的波动性小，历史回报好，而且当然富通的股价已经腰斩，已经是个位的市盈率，股息回报有7%）富通的失败管理层是应该负全责，但这并不能否定一切啊！

就用梁老师推崇的巴菲特来说吧，难道巴菲特没有出错过？巴菲特投资所罗门公司就是一个很好的例子，所罗门也是当时的金融巨头啊，巴菲特投资后所罗门管理层就出现巨大的问题啊（而且还是诚信方面的问题，这是不是对巴菲特所说的选择信任的管理层是莫大的讽刺啊），濒临破产啊！股价也是暴跌啊！我想巴菲特的这个投资决定肯定是错误的，但这能说巴菲特非理性或者没能力吗？巴菲特出的错还很多啊，但他的伟大已经通过时间证明给我们了！至于激进来说，我还是以巴菲特为例吧，大家可以翻翻资料，巴菲特所控股的保险公司的股票投资占总投资的比例是多少？具体数据我记不清了但它的股票投资比例是美国普通保险公司的10倍以上，等于对于股市的风险老巴的公司比普通公司要大十多倍啊，这个风险有多大啊，几十年后你的投资结果非常好我们可以说你是对的，但当然谁能对这样激进的保险公司有信心啊！我们不可能短期对一个公司或一个人很了解，但时间会证明给你看！我认为观察一个公司是否优秀甚至伟大要看出现大问题时它的表现或者对于危机的应对能力！从平安过去二十年的发展来看，我感觉就是一部危机发展史啊，高息保单，连投险风波等，每次平安都能化险为宜！

如心

目前中国平安A股股价48.5元上下，约合2.2倍09年内含价值，17倍09年一年新业务价值。如果中国平安一年新业务价值能够取得20%-25%的年增速，那么未来5年一年新业务价值分别为1.86元，2.23元，2.68元，3.21元，3.85元。（以20%作为增速），并简单的将逐年内含价值仅加上一年新业务价值（极不严谨的做法，仅仅是为了计算简单），那么未来5年中国平安当前股价对应逐年一年新业务价值倍数为13.2倍，10倍，7.3倍，5.1倍，3.3倍。事实上考虑内含价值的增加不仅仅是一年新业务价值，随着年限的后推，内含价值增加值远远大于一年新业务价值，可以看到5年后中国平安一年新业务价值倍数将低于3.3倍。从这个角度上看，中国平安也许价格应该再高一点的，因为我们以按照保诚收购AIA估值计算出来的5年后中国平安合理股价：内含价值+10.3倍一年新业务倍数=87.5元来折现，我们给予12%的年复合必要收益率，贴现合理股价为49.65元上下。