中国人寿隔夜发布中期业绩，中报表现如下：

    国寿2010年上半年归属于上市公司股东的净利润180.34亿元，每股收益0.64元，同比增长7.4%。归属于上市公司股东的每股净资产为6.78元，较上年末减少9.2%。国寿每股内含价值9.8元，比09年底降低了2.4%，公司每股上半年新业务价值0.41元，同比增长11%。今日股价收22.50元，对应2.3倍市涵率或15.5倍一年新业务价值倍数。估值偏低。

    在上半年权益市场下跌28%的环境下，归属于国寿股东的每股净资产为6.78元，较上年末减少9.2%，若剔除197.85亿股息分配的影响，归属于国寿股东的每股净资产7.48元，较09年底微增0.2%，其较高的总投资收益率5.06%（年化后）功不可没。

    采用与09年末评估所用的同样假设，国寿内含价值较09年底减少2.4%，而公司上半年新业务价值同比增速仅为11%，可以反映出国寿首年个险期缴保费增速乏力。

    中报反应出国寿投资能力较强，国寿上半年有效应对资本市场变化，持续优化投资布局，抓住市场机会，积极配置协议存款，调整债券投资结构，降低权益类投资配置比例，顺利推进债权计划投资，取得了良好的投资收益。截至本报告期末，本公司投资资产达人民币12,428.62亿元，较2009年底增长6.0%，债权型投资的比例由2009年底的49.68%降低至48.46%，股权型投资的比例由2009年底的15.31%降低至11.15%，定期存款比例由2009年底的29.43%提升至33.89%。本报告期内，本公司的总投资收益率为2.51%（简单年化总投资收益率为5.06%）。

    由于大幅分红以及资本市场波动影响，加上保费持续增长，导致偿付能力充足率从303%下滑到217%。仍在健康范围之内。

    持仓的重仓股中仍以金融股为多，另外投资贵州茅台18亿元，保持了一贯稳健的作风。

    总体而言，国寿估值合理，业绩符合预期，难有明显机会。