市场是个活的东西,是动态的,有时候市场高估,有时候市场低估,市场很少有合理估值的时候,也就是说市场不是高估就是低估,市场的投资主体不是处在贪婪的情绪中,就是在恐惧的情绪中,因此,市场主体的情绪会拉大市场的波动,这些情况都是客观的,立足于市场之中,有三种人,一个是死看空,一个是死看多,第三种是根据市场情况看多又看空,前两种观点是错误的,单一看空和单一看多是最不理性的一种做法.在第三种情况中,又分为两类,一类是在上涨中看多,下跌中看空,一般大众都是此类,这样做不会有出路;另一类是上涨时看空,下跌时看多,其杰出代表是投资大师罗杰斯,这样做的人大部分能赚钱.
价值投资者什么时候做多，什么时候做空也是动态变化的，是基于市场的价值度所决定的，价值度是随时动态变化的。有很多人批评凌通是伪价值投资者，因为凌通一会儿卖出，一会儿又买入，一会看多，一会看空，不象想象中的价值投资者总是永远持股不动。凌通一会看多一会看空，原因是市场的价值度本身就是有时高估有时低估，这是实事求是。如果价值投资者只是单一持股，也不看市场，那问题就出现了，这样的价值投资者是怎么知道市场出于高估状态和低估状态的呢？所以有很多关于价值投资的教条是很可笑的。
现在凌通认为５０００点下不能看空，而５０００点上要坚决做空，以下是理由：
一、现在市场从3000点开始启动,这一次启动是在经历了史无前例的暴涨暴跌后出现的,暴涨暴跌已经使整个市场参与主体趋于理性和冷静,6000点上显而易见的无任何估值优势的客观事实面前,在市场主体趋于冷静的背景下,本轮上涨无论如何不会突破6000点,除非大家还想尝一下暴跌到1000点的滋味。
二、大小非已经几乎处于全部可以流通状态,大小非的客观存在,已经封杀了出现离奇高估的可能,从越来越多的迹象发现,大小非更像价值投资者,大小非的减持决策依据主要是受价值影响,在高估的背景下,大小非减持的欲望呈指数型增长,而在合理估值和低估的背景下,大小非并不急于减持,正像证监会公布的大小非减持的数据一样,大小非不盲目减持,这一点大小非比基金和散户要强一万倍,凌通认为大小非的存在,是一种逼迫市场必须理性的强有力的力量,如果市场不理性再度过度高估,那么大小非会通过快速减持,坐收渔利,让不理性的市场付出血的代价.因此,大小非其实是市场稳定的一股力量,在资金量充足的情况下,大小非减持并不深刻动摇A股市场,A股市场的问题主要是现在的投资主体不成熟,监管政策相对滞后。
三、市场结构将进一步优化,市场内在平衡工具将会逐步推出,从而使得市场日益平衡波动,而不是非理性波动,我们的市场非理性主要是散户非理性加上基金非理性导致的,基金和散户做为市场中的主要投资主体,在结构上过于单一,市场还需要培养若干类新的投资主体,比如:QFII和私募基金,我们知道在本轮行情中,QFII在3300点抄底的,显然QFII的规模如果足够大,那么市场可能在QFII抄底的时候就能够自然启稳,同样很多私募基金在4000点入场的,由于私募基金的规模不大,所以也没有起到稳定的作用,未来相信中国市场的结构会日益优化,多种投资主体会得到充分的重视,一基独大的情况有可能会改变。市场上指数期货和融资融券的推出其实是给市场增加一个内在平衡的工具,让市场结束只有单边做多才能赚钱的畸形状态。
四、中国资本市场上整体合理估值水平所对应的估值指数区间大体上在4000点左右，从内在价值的角度上，A股市场在4000点左右波动是一种正常的状态，以4000点为轴心，指数在3000点和5000点之间波动是符合价值规律的，在3000点的时候，很多优质资产的价格被严重 |
