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否极泰投资中心(有限合伙)于2010年6月1日正式投入运营.运营开始后,继续欢迎志同道合的新老朋友加盟!
有意愿和兴趣的投资人可以先填一份自我情况介绍的表格，[下载自我介绍表格]并将此表格发往否极泰的工作邮箱：pijitai@126.com。
在收到你的邮件后，否极泰企业秘书将会和您电话交流，并将企业的基本资料以及加入方法发送给您。
在收到邮件后，投资人可以进一步就有关问题与企业秘书以及执行合伙人进行交流、联系，或者面谈。当相关问题达成一致后，合伙人可以按照《合伙章程》和《合伙企业法》申请加入。 |
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| 稳定的经营环境是成长的前提 |
11-01-11 14:39:25 来源： 凌通投资（） |
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这个话题的引出,是在思索苏宁电器面临网络购物挑战时候所意识到的。苏宁电器是中国股市上最近十年最杰出的成长型公司，并且苏宁电器所在的家电销售行业已经形成了双寡头的垄断格局，产业环境相当稳固，苏宁电器本提供的商品和服务是一种长期永续需求的，加之它的经营模式非常简单，不依赖高技术，不依赖复杂的工艺， 在寡头化的竞争结构下也避免了恶性竞争，从而使得我们有理由相信苏宁电器的未来是非常确定的。但是社会是发展的，当网络购物，尤其是网络家电销售飞速崛起的时候，网络家电销售商会不会结构性的破坏苏宁电器的市场竞争结构，会不会由于网络购物的兴起使得苏宁电器这些传统家电销售龙头的成长受到方向性的影响和破坏。在网络家电兴起的事实面前，对苏宁电器的未来判断增加了一个新的课题，这个课题是非常有难度的，因为新的网络家电销售到底会发展到什么程度，实际上连网络家电销售行业的领头人都还不很清楚，作为投资人并不很容易能够把握到位。
在思索这个问题的时候，认识到成长必须是在一块坚固扎实的土壤上构筑，当土壤和基础因为社会生活、生产技术的变革而动荡的时候，是对成长型公司最大的打击和影响。所以，成长投资最关键的是寻找那些基本商业模式、竞争结构、生产过程永远不会变化的公司，巴菲特一生钟爱轻资产公司，特别喜欢投资报纸、媒体等轻资产没有生产流水线的公司，在这一理念指导下，巴菲特的华盛顿邮报，及水牛城日报都为巴菲特带来利得，巴菲特还买过一个世界大百科全书，但是后来在若干年之后，巴菲特的水牛城日报已经成为一个不挣钱的项目了，而大百科全书彻底以亏损告终。原因就在于，社会发生变化，人们的阅读方式被电视、互联网所取代了，人们获取知识的方式被互联网所取代了，从而造成此前所具有经营优势的水牛城日报、大百科全书在社会变革的洪流中失去了存在的依据，甚至于失去了生存的基础。这个案例是巴菲特为数不多的几个长期投资，一开始盈利，后期因为环境变革超出巴菲特的预期失败的案例。
当作为长期投资对象的经营环境，基础的生存条件发生变化的时候，企业往往会受到重大影响，从这个意义上讲，长期投资一方面要关注企业长期竞争优势；另一方面还一定要解决所投资对象的经营环境，市场竞争结构长期不会发生重大变化，甚可以稳定的经营几十年、数百年，大部分企业的生存环境都是在变化中的。越是经营环境复杂易变，越不容易形成长期成长的确定性，哪怕公司管理者有超强的能力都不会获得长期确定的未来，只有在环境几乎长年不变的行当里成长才容易产生。在一个动荡的土壤上不易盖起大楼，这句话的含意恐怕就是指的商业环境的稳定远比企业管理和经营优势对成长确定性的影响更关键。
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责任编辑：王 辰 |
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