风中散发

      宏观经济、货币政策，对于真正的价值投资者来说，至关重要。

      那些，毫无领悟力，且呆板的停留在主观思维里的投资者，具有极大的局限性。

    董宝珍

       过分关注外部世界，且积极主动的应对外部世界的变化是成功的大敌。最重要的可能是，信仰一个确定的基本道理，坚定的按照自己信仰的基本道理做！这才是成功的根基！

       什么东西导致了我们的成功。相当多的人认为投资成功是因为投资人的能力和知识、技巧，这是严重的错误。成功并不是由投资人能力，知识，技术决定的，近来年在国际市场上广泛流行的投资模式，各种各样的模型，和计算机操作，计算机操作和模式化操作已经是国际化的主流操作手段，这种东西没有带来了普遍的成功。巴菲特，罗杰斯都不是用那个东西。

       是自然界的规律，是社会经济中的规律，是资本市场的规律，是产业界的规律让我们成功的。我们的成功是由客观规律所保障、造就的，真正的成功不是你努力的结果，更不是你技巧和方法的问题，是顺应了规律。真正的可以让我们成功和获利的基础法则不外忽三点。

       一、社会经济中某些特殊资产所具有的永恒内在价值增加的属性。

       二、资本市场上每隔三五年就必定出现的以市盈率由低到高波动为特征的牛熊交替。

       三、个股股价所固有的市盈率由低到高波动，在由高到低波动

       其中二三本质上是一样的，有时候个股的股价波动与整个市场市盈率波动是同步的，有时不同步。这三点是恒永的，谁都改变不了，是纯客观的，是必然要发生的。他们不依靠任何条件，更不依靠于投资人的主观状态，由于他们具有纯客观性和无条件性，所以给你提供了最可依靠的获利模式。

       第一种某些资产具有内在价值不断增加的特征造就了长期成长投资，第二种市盈率波动成就包括趋势投资者在内的一些投资模式，第三种个股的价格波动则是格雷厄姆的安全边际。以上三大模式都是永远，永远不会改变的客观现象。需要说的是第一种成长投资是一种只有个别公司才有的特征。某个公司持续成长，从道理上讲仅仅是因为这个公司具有了成长的依据，在内在的本质上面它符合成长的规律，所以这种特殊的成长股，其实也是符合、利用了规律，也不是管理层的努力。

       风中散发：

       如果，你坚定的认为，你有把握确定性认为生意赚钱是可知的。

       恭喜你，你也可以等待某一天，你注定该面对的不确定性重击。

    董宝珍：

       真正的投资成功的根基是客观的规律，很多东西是技巧性的，比如厨师炒菜，钢琴家弹钢琴，包括著名的足球运动员，这个都是靠技巧取胜，靠主观努力取胜。资本市场的投资并不是厨师也不是钢琴家，以规律为主，要顺应规律。对于投资人来讲，需要他主观发挥的空间很小，规律一经被你认识，基本不用再费心了，你一劳永逸就可以了。股价的波动特征，牛熊周期的特征，成长股成长的规律，都是一旦认知永远不需要改了，从这个意义上讲，投资人关键是认识这些规律后，把这些规律变成永恒的信念和信仰，真正的价值投资者最后的行为是在他坚定的信仰指导下，他就相信股市不会跌没了，跌到一定程度就买，就有利，这个东西就不再是什么技巧和方法，他就相信太阳明天还会出来，很多投资人会认为在下跌的时候太阳明天不出来，这个就是没有信仰，信仰从哪里出来，信养是根织于客观的规律，规律永久不变，所以要相信规律，我在前期认为14倍市盈率是绝对的底，是一种信仰，不是分析现实情况的结论。（完）