转自laoba1 的博客  http://blog.sina.com.cn/s/blog_4c5a73c901008it3.html

   “永远”是夸张的比喻，改为“成长期”较为贴切，期限应该在10－20年以上。“低估”并非指股价，而是指茅台的超预期盈利和成长能力。我曾经用“接近完美，2012年以前基本不用花时间研究它。”形容茅台强劲的基本面。高估的时候许多投资者已经放弃对基本面的研究，而我认为正因为高估，更需要透彻地理解企业，认清的股票内在价值，才能有正确的策略。
　　投资者往往容易低估优质企业的能力。历史上机构一次又一次地提高茅台的盈利预测，而茅台最后总是超越最大胆的预期。最明显的例子是中金，两年前一次次地看空茅台，现在变成坚定的看多者。
　　通货膨胀成为高端消费品提价的加速器，茅台已经进入量价加速齐升的历史最好时期，也越来越容易超越投资者的预期。茅台终端价格从两年前的四百多元快速上升至七百元，而且上升速度呈现出越来越快的趋势，以下是茅台酒历史提价记录：
　　
　　1986年 零售价为8元加120张侨汇券，
　　1987年 用侨汇券核成零售价为128元，
　　1988年 国家核准的零售价为140元，
　　2001年8月 出厂价提高18%至218元，
　　2003年10月 出厂价提高23％至268元，
　　2006年2月10日 出厂价提高15％至308元，
　　2007年3月1日 出厂价提高16％至358元，
　　2008年1月11日 出厂价提高22％至439元
　　
　　由于市场化不足的原因，茅台上世记九十年代中断了涨价，近几年开始的价格提升属于价值回归。作为地位超然的顶级品牌，绝对价格不到城镇居民平均收入的三分之二，而且与其他几个高端白酒品牌不相上下，属于合理范围内，甚至可以说是低估。市场的火爆和供给的稀缺使茅台零售价格的提升势不可挡，2008年提价前零售价格已经达到700元左右，现在部分区域已经高达800元以上，上海市场最高更是达到860元。静态地看，到2010年茅台有200元以上的充裕提价空间，而且按现在零售价格的走势，突破1000元指日可待，未来提价空间将更加巨大。零售价格的飙升迫使茅台加快涨价行动，未来一年一提价可能成为常态。长期而言，茅台作为最好的白酒品牌，已经慢慢向奢侈品转化，茅台用酒要么是最喜庆的场合，要么是最重要的时刻，要么是视茅台为珍品的懂酒之人。他们对价格的敏感度很低，远期未来茅台价格跑赢通胀应该是轻而易举的事情。
　　茅台酒价格涨升最值得关注的是茅台年份酒，年份酒拥有超高的绝对价格和净利率，而且价格提升的弹性很大。通常认为茅台年份酒在茅台酒系列产品总销量中的比例很小，所以年份酒的作用最容易被低估。实际上年份酒虽然销量只有200吨左右，约占茅台酒销量的5％，但收入却占13％，利润贡献占比25％左右，随着价格的飞涨，这一比例还将快速提高。年份酒每年的涨价幅度远超普通茅台酒，2006年15年茅台涨幅56％，2007年1月提价幅度为20%，今年更是由1128元/瓶飙升至1969元/瓶，涨幅高达75％。超高的利润率和令人咋舌的涨价幅度使年份酒成为茅台超预期增长的又一强劲引擎。茅台还新开发出礼盒包装产品新纸珍、木珍茅台，另外品质较好的普通茅台酒单独划分出来，做成特需酒，珍品和特需茅台酒的量达到300 吨左右，出厂价高出普通产品近1 倍，将进一步提高茅台的增长潜力。
　　按照茅台的远期规划，销量将达到4万吨。现在茅台的销量只有8000吨左右，尚有四五倍的提升空间。保守地看，2015年达到2万吨前销售量的提高不会对涨价产生任何负面影响。由于茅台没有公布每年茅台酒的实际销量，所以没有准确的数据。下面是广发证券依据产能扩张推算出来的销售量，应该较为准确：
　　
　　年份新建项目         释放年份 当年总产量
　　2001 1000吨茅台酒改造 2006      7000