金融界网站2月16日讯上海睿信投资管理有限公司董事长李振宁16日做客金融界，与广大网友共同探讨市场热点问题。以下为本次沙龙精彩回顾:

　　主持人：金融界网友大家下午好！今天我们有幸请来了上海睿信投资管理有限公司董事长李振宁做客金融界，与大家交流当前市场热点问题。您首次投资适逢1987年香港市场著名的黑色星期一，港股从3900点跌到1800点，之后的90年代初，您保持了9年连续增长100％的投资业绩。请您从黑色星期一开始，做一下您投资经历方面的简介。

　　股市第一桶金

　　李振宁：香港黑色星期一发生在1987年10月23号，我是10月25号到达香港。那个时候股市大跌，香港曾一度停市，一个星期左右从3900点跌到了1800点。当时我是作为香港东南经济信息中心的客座研究员到香港研究股市。我那个时候在中国经济体制改革研究所，主要研究改革。改革也需要借鉴国外的经验，我在国际比较研究室，就是负责股份制的国际比较和借鉴，所以我1986年考察过日本，和日本大藏省的证券局都做过交流。1987年我做了一年的访问学者，也是想更贴近香港股市，我妹妹寄了5000美元给我，我买了一点股票，这是我第一次买股票。那时股票是一张纸，中间要转手的话，交割时间需要半个月，所以那个时候大家都要讲价值投资。至少公司没有倒闭的危险，否则如果半个月期间倒闭了，就砸到我手上了。这是第一次尝试，后来我回大陆了，因为是用护照开户，所以只能卖掉，那次赚了60％。

　　后来我总结了一下，还是没有买对股票，因为买的是香港股票，香港股票一年期间的涨幅就是40％～50％，涨的不是特多。如果当时买台湾股票就厉害了，台湾当时是4000点跌到2000点，最后不到一年的时间涨到了12000点，2000点到12000点就是6倍。这是第一次尝试。

　　回国以后下海，开始做做咨询。一些上市公司我都是他们的顾问，后来觉得我们自己也可以办一个公司，后来搞了一个公司。但是干了几天，我觉得这个公司还是有国营的色彩，我觉得就算了。既然下海就下真正的海，我对股票比较熟。所以1992年成立了一个注册资金1400万美金的公司，内定了常务副总经理、董事，后来我就不要了。后来我用30％的利息，借了20万就开始炒股票。

　　那个时候也赶上时机很好，当时上海是400点、500点，两个月就涨到1400点，深圳也是这样的。当时涨跌幅限制给取消了，因为深圳刚一开股市的时候，因为卖股票就不好卖，甚至连深圳的市委书记都带头买，当时一开始怕股票跌，所以咱们就限制，让它跌少点，每天只能跌1％，结果没有想到天天跌1％，指数从100点开始，最后到1991年的5、6月份跌到45点，后来没有办法市政府组织救市，后来搞到130点，后来又回落一下在130点盘，盘了4个多月，到1992年3月份开始启动，两个月就从100点涨到300多点。那个时候做股票是动荡非常大。

　　主持人：深证综指100点左右，你曾经在3.7左右买过宝安权证，当时您是如何考虑的？因为在今天的市场，权证是有更多的投机的色彩？当时您是怎么做投资决策的？

　　李振宁：当时股市非常好，我在深圳当时做的不是这一个权证，后来几个权证我都做了。权证实际上是用杠杆来做，权证的价钱比较低，证股比较高，这个是有杠杆的东西，但是这个也是有规律可循的，和我们后来恶炒权证不一样。而且这个还有时间价值，时间比较长就有一个相对溢价，越相近这个时间溢价越小。当时我是懂别人不懂，所以我利用杠杆就尽快的赚到钱，因为我当时是借的钱。

　　主持人：当时买入还是参考了正股的价值。

　　而且我们也要讲价值投资，当时深圳最老的一批股民，而且赚到钱的股民，当时我印象最有钱的就是王老太，她当年买了100万股的发展银行，大概两年以后上市了，到