问题五 购并有助于企业价值增长吗？
　　对于持续的市场购并，有助于收入的增长，市场份额的增加，但也是一把双刃剑，要看自己管理整合的能力，能否消化，疯狂高价购并后如果消化不良的话，商誉的摊消，都是一个惊人的数字，协同效应多数情况下是不存在或很少的，情况变得不可控制后，一次性资产减值就可能出现。

　　问题六：企业调查报告预计04年EPS0.30元05年0.4元06年0.5元，利润节节上升，企业价值一定增长吗？是在创造价值吗？
　　不一定，要看它占用了多少资源，是否可以持续，抑或是否赶上好年景，或其他特殊原因，创造了多少自由现金流？光看利润预测就可以了解企业价值好像太简单了一点。

　　股市未来的投资方向，我觉得是有必要向上游和下游转移，那就是因为微笑曲线在多数领域发生作用，营销和研发愈加重要，这决定了企业的差异性，生产和制造能力变得越来越不重要，因为附加值都在向上游和下游转移了，这是一个大的趋势，所以我希望自己能寻找到这两个领域内有前途的公司，当然最重要的一点还是卓越的管理，没有这一条，其余都是缘木求鱼。（国内制造业，大多是附加值比较低，关键核心领域技术和专利标准等都被别人控制，只能赚取非常微薄的利润，当劳动力成本优势因为劳动法、本币升值等因素而降低时，一大片相关企业就不得不关闭或迁移）

　　所以说企业价值真的是一门复杂的学问，管中窥豹的效果可想而知，越学习越觉得自己懂的少，因为涉及到企业的因素实在是太多了，而且在这个快速变化的时代，也对应着快速变化的对企业价值的理解。尤其是面对低效的资本市场，不能给一个优秀的企业合理的估值，一个好和坏不能给出合理区分的市场，会对从企业价值角度出发的投资者造成很大的困扰，毕竟我们的人生经验是有限的。特别自信和时间是有限的。

　　长期持续的成功还是来自于对企业价值的良好判断和开阔的视野，不断调整自己和不断学习的能力，这是一条艰难的路，知道皮毛的人很多，成功的人还是少数，尤其是可以用投资成绩来证明自己的人。我觉得融会贯通并升华形成自己的投资理念，行动中持之以恒，并且有一定资金和一定运气的投资者还是不多的。

　　市场中人们多数看到的是一根根K线，少有人关心K线趋势后面的意义，是什么东西支持着K线的不断上行，我所关心的是那种在K线背后支撑其长期上扬的动力。我希望能在对价值驱动的理解上有所得，至于别的投资方法，我只能说弱水三千，只取一瓢饮，可以减少市场对自己的诱惑。也增大自己成功的几率。适合自己的方法就是正确的方法。

　　归纳和演绎是人类学习成长的路径，希望在学习中可以体会到市场中一部分趋势的意义，顺应趋势，找到适合自己的成长之路。