我刚把公式放上去，就有细心的好友已经理解了他，我很惊讶，新浪价值投资圈真是人才济济啊：）。

  长期收益 =公司价值 /社会预期，我们的长期收益有两个主要因素决定着，一个是公司价值，另一个是社会预期，公司价值越大我们的收益就越高，社会预期越高我们的收益就越低，公司价值大家都理解，前面我专门对公司价值给出了数学定义，已经很精确了，这里就不多说，我仅着重解释一下社会预期。

  社会预期简单说就是社会主流学者或者群体对企业和社会宏观经济形势未来发展的预测和期望，先从宏观上说，不知道你是否发现一个有趣的现象，如果你在东南亚经济危机期间投资中国指数，两年时间会有一倍的收益，而如果你在互联网新经济的春天投资上证指数，三年时间你会亏损一倍，此后同样如此，你在社会最不看好中国股权分置改革前景的 2004年投资上证指数，三年之后竟然有 6倍的收益，而如果你在社会最看好中国经济成长前途无量的 2007年，只需要一年时间，你的亏损就达到了一倍。

  再说个股的例子，如果你在禽流感爆发期间投资草原兴发，如果运气好是在兴发的肉鸡都死光了的那个星期，只需要 2个星期后你的收益就翻倍了，而如果你在券商行业前途无量的 2007年投资券商股，等待融资融券的推出，等待指数期货的推出，等待券商综合业务收益的增厚，那么只需要半年你的亏损就超过一倍。一个更有趣的例子来自《投资者的未来》所举的例子，作者让我们猜猜看在 20世纪里 IBM和飞利浦斯莫里斯公司，投资那个公司收益会大一些，可以简单介绍一下， IBM是 20世纪电脑时代的龙头股，而非利普斯莫里斯在世纪初是一家不知名的小烟卷厂，在 20世纪期间， IBM不断享受政府减税等各项鼓励政策，社会竭力促进其发展，而对莫里斯公司，则是不断的一又一个惩罚，最多一次美国消费者协会对其索赔达 250亿美元，并且美国政府不准他做广告，规定他在其产品的醒目位置印上吸烟有害健康和骷髅头，并鼓励消费者集团诉讼索赔健康损失，几乎每年都消费者控告并索赔， 20世纪过去了，截至 2000年科技股的春天，如果你投资 IBM收益有数百倍之多，真是不错。可是如果你投资莫里斯公司的股票，你的收益是一万倍，它是二十世纪美国第一大牛股，华尔街的楷模 IBM的涨幅连前一百名也没有进入，是什么因素导致如此之大收益差别呢？莫里斯公司的价值就真的远远超过 IBM吗？要知道烟草行业在不断萎缩，而计算机行业从无到有直至普及全世界，是什么造成了如此之大的投资收益差别呢？很明显，是社会预期。正是因为社会对计算机行业和 IBM投入了太多的热情和期望，导致 IBM从上市开盘就处于高市盈率状态，而莫里斯公司的市盈率却只能无奈的屡创新低，而更大的问题是在 20世纪，由于看好计算机行业的发展，很多有志向的年轻人投身计算机行业，比如伟大的乔布斯，能干的柳传智 ....IBM在全球范围内新生的竞争对手不计其数直至最终他的主营业务被联想收购，而莫里斯公司的竞争对手几乎没有增加反而倒闭了不少，议价能力不断提高，最终成为全球最大的烟草商，万宝路品牌几乎垄断了全世界，所向无敌。

苏格拉底说：对于决定我们命运的诸多因素，我们必然处于无知的状态。哈耶克说：市场经济是自生自发的结果而不是理性构建的结果。巴菲特说：我从不预测市场趋势。彼德林奇说：马有几颗牙只有看看才能知道。（马还没有来你怎么知道他有几颗牙？）这些真正智者的声音很少被人从内心重视，因为他们的观点是如此令人扫兴，乏味甚至是蠢笨。相反华尔街的精英和大众更喜欢去相信那些所谓学者专家的观点和理论，比如吴敬琏郎咸平谢国中之流，因为专家们能使用精妙的理论推导出一个确定性的未来，人们喜欢确定性。正如苏格拉底所描述的一样，人类是如此的自以为是和崇尚夸夸其谈，如此的喜欢去预测未来的趋势，而不愿意做更多实践性的探索。