今年原则上持股为主，少看少动。但关注一下持股风险是必要的。

许多网友也买了这些股票，有必要提示一下持股风险。

下面采取自问自答的方式。问题是客观存在的，答案我自己给出的。

所以希望大家多思考问题，多思考风险，多质疑答案。

1. 惠理集团。

惠理的风险有3：

1）港股继续下行风险。

分析：历史上看82～84年，01～03年，港股都出现过见大底之后，二次探底的情形。本次探底可以看成是08年之后的二次探底。二次探底已经持续5个月，春节后1～2个月大概率走出来。

2）惠理持股风险。

惠理采取分散持股，重视股息率，持股较其他基金灵活，可配置3线股票。所以几只股票爆掉，对惠理影响可能不大。目前惠理价值基金以稳为主。持仓前10股票都是大家伙，60日均线全部已经走平上翘。

目前10大：中石油，中神华，华晨汽车，恒大地产，万科，和黄，联想，建滔化工，中海油，工商银行。占仓位49.2%。

3）管理层和人材流失风险。

惠理上市还较短，谢清海目前看还值得信赖。

惠理内部时常有经理离职，这在基金行业比较普遍，但掌舵人谢清海更关键。

2. 中国平安。

中国平安风险：

1）金融股下行风险。

平安持有大量金融股。金融股爆发危机，平安难逃。

2）风格太激进。

平安和人寿在香港上市较早，2004～2012，平安股价复合增长率25.5%，人寿复合增长率23.1%。都是牛股。

综合看，熊市中平安跌幅深一些，牛市中平安涨幅高一些。但这个统计结果可能源于08年平安巨亏。

从每股内涵价值复合增长率来看，平安领先人寿。过去5年，平安高达27%，人寿20%。每股内含价值增长率差7个百分点，而二者港股的股价增长率只差2.4个百分点。也可以这样说，平安的市涵率与人寿相比，越来越低。这可能是市场对平安高速扩张下，业务盈利能力是否有效保持的疑问。当然乐观的投资者也可以这样解释：目前是熊市，平安更容易被质疑，等到牛市平安的股价会因内含价值释放盈利能力而弥补4.6的百分点。

3）模糊地带。

平安估值中的模糊地带远高于人寿，这也是许多投资者放弃平安，选择人寿的原因。

网上有很多文章，从保单，寿险盈利能力，债券投资能力等方面比较平安和人寿，遗憾的是我还没有完全看懂，2012年要多研究一下。另外平安的价值体现在3个1/3。大家比较的也许只是一个1/3。

  1/3+1/3+1/3=1；

（1+1/3）×(1+1/3)×(1+1/3)-1=1.37.

选择平安的投资者，看中的上面第二个等式。

4）A股的员工股减持压力。

熊市中，这个实际是利好。（和创业板不同，创业板估值仍处于大牛市中，当创业板PE在15倍左右，再谈熊市）

3. 银行股。

兴业，浦发，招商，中信银行H。

1）房地产风险。

2）地方债务风险。

3）利率市场化风险。

我的理解是这样，大熊市中，大家都看到的风险，老调重弹的风险，就是机会。大牛市中无论是风险还是机会都是风险。而且在这些巨大的风险下，4大行已经见底4个月了。

招商的优秀有目共睹，但08年至现在，招商的表现只能算平平。翻看历史，大牛市中招商的盈利爆发性更强，也许源于招商积累了大量的高端客户吧。所以估值恢复期更多的关注低估值的兴业浦发，等到市场略有泡沫时，逐渐换股到招商银行。

4. 杭汽轮B。

1）杭汽轮B这几年的利润率一直降低。

后2008年时代，提高市场占有率，签了许多低利润率的合同。

2）杭汽轮B的少数股东权益惹诟病。

2007年至今，占净利润的20%～16%左右，没有升高趋势。

3）管理层的股权激励得不到解决，伊利就是前车之鉴。

期待B股改革。B股改革不会事先放风，但会通过某种方式的使其水到渠成。

5. 江铃B。

1）2011年1季度业绩太好，2012年1季度同比下滑成定局。

这不正说明股票市场提前6个月见底吗。江铃B2011年9月底股价见底，公司经营2012年3月份谷底。