经济观察报 记者陈慧晶大和资本大中华区首席经济学家孙明春的宏观经济报告封面酷似电影海报，一辆车牌为2012的赛车，车身喷着鲜红的中国国旗，在电闪雷鸣和熊熊烈焰中疾驰而来，封面下方，是一个巨大的疑问：“BACK　TO　2008?”

这个令人印象深刻的封面，直观地展现了经济学家对2012年中国经济的看法：欧债危机迟迟未解、美国经济疲软难振的大背景下，加上中国经济自身隐含的诸多风险因素，2012年中国宏观经济将走向何处，2008年危机可能重现吗？

带着同样的疑问，《经济观察报》在2012年伊始便向知名金融机构的首席经济学家发放了《2012年宏观经济调查问卷》，并从中抽取25份有效问卷进行统计，希望从中国经济形势、通胀状况、出口形势、货币政策等各个方面，呈现首席经济学家们对2012年的看法和想法。

潜在风险

对2012年的中国经济是乐观还是悲观？这个问题恐怕很难用一个简单的词来回答。在记者参加的首席经济学家2011年年末展望会上，大部分经济学家对2012年中国经济的态度都是复杂的。在此份问卷中，有32%的参与调查者对这个问题选择了“其他观点”，如“有风险，但不至于硬着陆”、“中性态度，2012年中国经济U型复苏，不会硬着陆”、“谨慎乐观”等等。总体来看，持乐观态度的参与者仍占大多数，有28%的参与调查者选择了“乐观态度，对经济企稳向上信心强烈”，只有12%的参与调查者选择了“持悲观态度，中国经济有硬着陆的风险”。

其中，在分析当前中国面临的潜在经济风险时，“贫富差距”、“地方债问题”和“政策失误”被认为是最大的潜在风险，分别获得了76%、48%和44%的参与调查者的支持。中国经济改革前三十年重速度轻质量、重国家发展轻社会保障的制度弊病正在逐渐显现出来，潜伏在中国经济表面繁荣下的社会矛盾成为参与调查者最担忧的“经济炸弹”。

虽然潜在风险不少，但大部分参与调查者认为中国经济的增长速度还是有保障的。84%的参与调查者认为2012年经济增长率会达到“8%-9%”。但从经济走势来看，64%的参与调查者认为，经济增长会呈现“前低后高”的发展曲线，后半年会更好一些。

出口形势严峻

2012年伊始，世界三大评级公司之一标准普尔就在1月13日下调了法国等9个欧元区国家主权信用等级，其认为欧洲领导人近期采取的政策措施，不足以全面应对欧元区内部存在的系统性压力。去年12月欧盟峰会所达成的协议也未能取得足够突破，无法解决欧元区的金融难题。这再次给受困于债务漩涡的欧盟各国带来沉重一击。

展望2012，有56%的参与调查者认为“世界经济进入调整期，1到3年内有转好希望”，而对“制约全球经济发展最大的因素”判断中，有64%的参与调查者认为是“受债务危机影响，欧洲经济衰退概率加大”。

欧洲经济的衰退给中国的出口形势带来了不小的打击。2011年汇丰中国制造业采购经理人指数（PMI）多次降至荣枯线（50）以下，出口型企业遭遇寒流。而对于2012年上半年的出口形势，44%的参与调查者认为PMI指数仍将维持在48%-50%的水平。而在问题“2012年拉动中国经济增长的三驾马车的表现”中，“出口下降，表现不佳”这个答案得到了72%的参与调查者的支持。

除了外部因素影响，人民币升值对出口的影响也不容忽视。自央行于2010年启动二次汇改以来，截至2012年1月16日，人民币对美元累计升值愈7%。对于2012年，人民币对美元汇率问题，参与调查这认为升值的仍然占大多数，48%的人认为人民币升值幅度在3%-5%。不过，有16%的人认为人民币会贬值。在人民币升值对出口造成压制的背景下，有经济学家呼吁，人民币扩大波幅、稳定有效汇率已刻不容缓！

通胀回落

2011年谈论中国经济必然绕不开的话题是通胀。前三季度CPI指数曲线一路稳步上扬，并连续4个月破六，超过大部分理财产品的收益率。四季度后，