要买入股票，首先问一下自己：“现在股价低估了吗？有安全边际吗？”大幅下跌了，估值就低了吗？通过一些常识性的分析，得出的结论并不那么乐观。

    谁都没法准确预测宏观经济的走向，但是即使宏观经济持续向好，也不能成为抛弃估值随意买入的理由。安全边际是以低于内在价值的价格买入股票，不管未来如何，若现在股价没有折扣而且高于股票内在价值，就不应该买入。
    内在价值的估算的确很难，但若高估已经远远偏离常态，就容易判断了。通过与历史、国际市场的常态市盈率的比较，可以很容易得出结论。成熟市场常态市盈率通常在20倍以下，即使考虑中国溢价和优质股票溢价，中国常态市盈率充其量25-30倍，而现在很多股票远远高于此数。特别是象茅台、张裕、阿胶、海油等一批最优秀的股票，基本超过40倍，它们过去的平均市盈率只有20倍左右。常识告诉我们，它们肯定处于高估范围。若下跌前是大泡沫，现在就是小泡沫，至少不能说是低估。

    一些周期性行业股票的市盈率的确很低，但这些周期性行业无论是景气度还是股价，都已经经历了数年的上涨，无数的历史经验告诉我们，这应该是周期性行业股票的卖点，而不是买点。现在买入周期性行业股票是危险的，特别是对长期而言。很多投资者认为中国未来前景一片光明，周期性行业也将能维持持续的增长。但是回顾过去三十年，中国经济同样一直处于高速发展过程中，而周期性行业景气度的轮回却从未间断过，西方各国数百年的历史也是从不间断的周期性循环，因此不要幻想中国未来的高速发展会使周期性行业的景气循环消失而持续成长。

    市场长期而言是称重器，估值的循环和大机会的出现是必然的，美国、香港、台湾、欧美市场的数十年的历史早就证明了这一点，中国短短十几年的历史也是佐证。因此高估的时候买入股票，而期望市场的高估一直持续下去是不明智的，未来也很可能被市场狠狠地惩罚。